Teoria stabilizacji
Nowa polityka stabilizacyjna potrzebowała teoretycznego uzasadnienia, jeśli kiedykolwiek miała zyskać ogólną akceptację liderów opinii publicznej. Główną zasługą za to jest Keynes. W swojej ogólnej teorii zatrudnienia, odsetek i pieniądza (1935–36) starał się wykazać, że gospodarka kapitalistyczna ze zdecentralizowanym systemem rynkowym nie generuje automatycznie pełnego zatrudnienia i stabilnych cen oraz że rządy powinny prowadzić celową politykę stabilizacji. Ekonomiści wzbudzili wiele kontrowersji co do istoty i znaczenia teoretycznego wkładu Keynesa. Zasadniczo argumentował, że wysoki poziom bezrobocia może utrzymywać się w nieskończoność, chyba że rządy podejmą działania pieniężne i fiskalne. W tym czasie uważał, że działania fiskalne mogą być bardziej skuteczne niż środki pieniężne. W głębokim kryzysie lat 30. XX wieku stopy procentowe przestały wywierać duży wpływ na sposób, w jaki właściciele bogactwa dysponowali swoimi funduszami; mogą zdecydować się na utrzymywanie większych sald gotówkowych zamiast wydawać więcej pieniędzy, jak sugerowała tradycyjna teoria. Inwestorzy nie byli również skłonni do korzystania z niskich stóp procentowych, jeśli nie mogliby znaleźć opłacalnych sposobów wykorzystania pożyczonych środków, szczególnie jeśli ich firmy już cierpiały z powodu nadwyżki zdolności produkcyjnych. Pesymistyczny pogląd Keynesa na politykę pieniężną wywarł silny wpływ na ekonomistów i rządy podczas II wojny światowej i bezpośrednio po niej, w wyniku czego polityka pieniężna nie była bardzo wypróbowywana w latach 40. XX wieku. Podczas dyskusji na temat polityki w czasach często zapominano, że poglądy Keynesa na temat skuteczności polityki pieniężnej były związane ze szczególną sytuacją lat 30. XX wieku.
Innym wpływowym pomysłem zawartym w twórczości Keynesa była stagnacja gospodarcza. Zasugerował, że w rozwiniętych krajach uprzemysłowionych ludzie zwykle oszczędzali więcej, ponieważ ich dochody rosły, a prywatna konsumpcja stanowiła coraz mniejszą część dochodu narodowego. Oznaczało to, że inwestycje musiałyby brać stale większy udział w dochodzie narodowym, aby utrzymać pełne zatrudnienie. Ponieważ wątpił, by inwestycje wzrosły wystarczająco, aby to zrobić, Keynes był raczej pesymistą co do możliwości uzyskania pełnego zatrudnienia w długim okresie. Zasugerował zatem, że może istnieć stała tendencja do wysokiego poziomu bezrobocia. Miało to również znaczący wpływ na politykę gospodarczą we wczesnym okresie powojennym; minęło trochę czasu, zanim osoby zajmujące stanowiska decyzyjne zdały sobie sprawę, że głównym problemem, z którym muszą się zmierzyć, jest inflacja, a nie stagnacja i bezrobocie.
Celowość prowadzenia polityki w celu utrzymania wysokiego poziomu zatrudnienia była ogólnie akceptowana w większości krajów uprzemysłowionych po wojnie. W 1944 r. Rząd brytyjski stwierdził w białej księdze w sprawie polityki zatrudnienia, że „rząd akceptuje jako jeden ze swoich głównych celów i obowiązków utrzymanie wysokiego i stabilnego poziomu zatrudnienia po wojnie”. Jednym z najbardziej wpływowych brytyjskich ekonomistów w tym czasie był Sir William Beveridge, którego książka „Pełne zatrudnienie w wolnym społeczeństwie” miała silny wpływ na ogólne myślenie. Podobne pomysły zostały wyrażone w Stanach Zjednoczonych w ustawie o zatrudnieniu z 1946 r., W której stwierdzono: „Kongres oświadcza, że jest to kontynuacja polityki i odpowiedzialności rządu federalnego… promować maksymalne zatrudnienie, produkcję i siłę nabywczą. ” Ustawa o zatrudnieniu była mniej szczegółowa co do polityki niż biała księga brytyjskiego rządu, ale ustanowiła radę doradców ekonomicznych, aby pomóc prezydentowi i wezwała go do przedstawiania na każdej regularnej sesji Kongresu raportu o stanie gospodarki. Prezydent był również zobowiązany do przedstawienia programu pokazującego „sposoby i środki promowania wysokiego poziomu zatrudnienia i produkcji”. Podobne programy zostały przyjęte w innych krajach. W Szwecji w 1944 r. Socjaldemokraci opublikowali dokument nieco podobny do brytyjskiej białej księgi, a inne takie deklaracje zostały złożone w Kanadzie i Australii.
